Миноритарии ТГК-5 подали в суд из-за оценки акций.

Они считают, что для консолидации активов «КЭС-холдинга», в который входит ТГК-5, стоимость бумаг была занижена в 10 раз.

Миноритарные акционеры ТГК-5 пытаются оспорить оценку акций, проведенную для консолидации «дочек» «КЭС-холдинга». Восемь физических лиц с общим пакетом примерно в 0,5% уставного капитала ТГК-5 просят суд признать ее недействительной, установить коэффициент конвертации акций на основании независимой оценки, которую должен провести суд, и обязать ТГК-5 обменять акции истцов по определенному судом коэффициенту (копия искового заявления есть у «Ведомостей»). 

Акции ТГК-5 все миноритарии купили на бирже несколько лет назад, рассчитывая на адекватные коэффициенты конвертации и рост стоимости консолидированной компании, рассказал один из истцов, Павел Кравченко. 

О консолидации компаний, входящих в «КЭС-холдинг», на базе Волжской ТГК (ТГК-7) компания объявила в мае. Волжская ТГК должна разместить допэмиссию размером в 35,9% увеличенного уставного капитала, до конца года к ней присоединятся ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, Оренбургская ТГК, ремонтно-сервисные «дочки» «КЭС-холдинга» и др. Deloitte определила цену выкупа для акционеров Волжской ТГК в 1,796 руб., ТГК-5 — в 0,0018 руб., ТГК-9 — в 0,003 руб., ТГК-6 — в 0,002 руб. 

Миноритарии провели собственную независимую оценку, рассказывает Кравченко. Оценщик «Каррас консалтинг» подсчитал, что стоимость одной акции компании составляет 0,019 руб., что более чем в 10 раз дороже стоимости, определенной «КЭС-холдингом» (копия отчета «Каррас консалтинга» есть у «Ведомостей»). Оценка Deloitte также в 2 раза ниже цены, по которой была проведена приватизация 25,1% акций ТГК-5 в 2013 г., удивляется Кравченко: тогда Росимущество продало пакет ТГК-9 за 1 млрд руб., или 0,0035 руб. за акцию. 

В данном случае присутствует спор двух независимых оценок, поэтому миноритарии обратились в суд с просьбой провести судебную экспертизу стоимости акций, говорится в исковом заявлении. 

В дополнение к иску миноритарии также отправили письмо совладельцу «КЭС-холдинга» Виктору Вексельбергу. В письме они сомневаются в справедливости выбора, который им оставили: либо продать аномально дешево, либо купить акции объединенной компании с наценкой в 500%. «Поставьте себя на место акционера <...> даже такой сдержанный человек, как вы, был бы возмущен», — пишут миноритарии (копия письма есть у «Ведомостей»). 

Представитель «Реновы» (ее структуры владеют от 32 до 65% акций ТГК) отказался от комментариев. 

Компания убеждена в том, что используемые коэффициенты конвертации являются справедливыми и соответствуют интересам как миноритарных, так и основных акционеров, настаивает представитель «КЭС-холдинга». Deloitte — один из мировых лидеров в области аудита, их оценка акций соответствует рыночному уровню, уверяет он. Справедливость полученных коэффициентов подтверждена «Сбербанк CIB», сообщал «КЭС-холдинг». 

Коэффициенты конвертации не вызывали вопросов и у других миноритарных акционеров — фонда Prosperity (19,5% в ТГК-6 и 5% в ТГК-5), рассказывал содиректор фонда Роман Филькин. Вчера представитель Prosperity не ответил на вопросы «Ведомостей». 

Как правило, при консолидации компаний оценщики ориентируются не на фундаментальную стоимость общества, а на рыночную, это характерно и для оценки Deloitte, объясняет аналитик «Ренессанс капитала» Владимир Скляр. Средневзвешенная оценка за шесть месяцев до объявления коэффициентов конвертации — 0,001948 руб., следует из данных Московской биржи. 

Сейчас мало данных, чтобы оценить перспективы миноритариев, говорит юрист Sameta Маргарита Сологубенко. Судебный процесс может затянуть консолидацию примерно на год, считает она.