Финансовое состояние компании и возможность привлечения средств для финансирования капитальных вложений

При анализе финансового состояния компании оценщик рассчитывает финансовые показатели по определенным формулам, а исходные данные берет из данных, которые предоставляет ему заказчик. Таким образом, от корректности первичной информации зависит и достоверность результатов. Именно поэтому при оценке бизнеса может привлекаться аудитор.

Вопрос экспертам: что может увидеть аудитор такого, чего никогда не увидит оценщик? И почему аудитор иногда жизненно необходим при оценке бизнеса?

Вопрос о том, нужно ли привлечения аудитора для проектов по обязательной оценке бизнеса, неоднозначный. Но при оказании комплексной услуги такое взаимодействие безусловно полезно, и в первую очередь — для самого клиента, хотя это сильно увеличивает стоимость услуг. Основные преимущества при совместной работе оценщиков (консультантов) и аудиторов при оценке бизнеса: аудитор может выявить ошибки в отчетности; аудитор может обосновать необходимость формирования резервов и скорректировать валюту баланса.

Приведу пример из практики. Мы приступили к оценке компании. Изучили ее финансово-хозяйственное положение и сделали вывод, что баланс компании является ликвидным, коэффициент автономии в норме, а собственный капитал (чистые активы) имеют тенденцию к росту. Казалось бы, все хорошо. Но после того, как к проверке бухгалтерской (финансовой) отчетности приступили аудиторы, положительная картина финансового состояния компании сменилась на не столь радужную. Компании необходимо было доначислить резервы, которые в итоге повлияли и на величину валюты баланса, и на величину чистых активов. В результате, при построении денежных потоков мы вынуждены были исходить из скорректированных норм рентабельности, которые привели к более низкому результату оценки.

Более того, нормализация составляющих оборотного капитала (дебиторской и кредиторской задолженности) также влияет на величину денежного потока и на стоимость компании. Приведу реальный случай из практики. На основании представленных клиентом данных, независимый оценщик оценил компанию в 50 млн рублей.

Но затем, в ходе проведения аудиторской проверки финансово-хозяйственной деятельности компании были выявлены существенные нарушения правил ведения бухгалтерского учета. Так, чистая прибыль компании за 2015 год составила 15 млн рублей вместо зафиксированного в бухгалтерской отчетности 150 млн рублей. По итогам I полугодия 2016 года фактический убыток составил 250 млн рублей вместо зафиксированной в бухгалтерской отчетности прибыли в размере 35 млн руб. Если принять во внимание вышеуказанные обстоятельства, то величина чистых активов клиента по состоянию на дату оценки приняла бы отрицательные значения, равно как и бизнес-план на 2016 год, которому потребовались бы корректировки в сторону уменьшения результатов финансово-хозяйственной деятельности компании. То есть при условии отражения в отчетности данных аудиторской проверки на дату проведения оценки, результаты расчетов в рамках как затратного, так и доходного подходов, составили бы отрицательную величину.

Кроме того, аудитор может оказать помощь при консолидации отчетности группы компаний и трансформации ее в соответствии с МСФО. Лучше эту работу делегировать профессионалам и использовать в оценке уже как готовые проверенные исходные данные.

Таким образом, совместная работа оценщиков и аудиторов позволяет провести более качественный анализ исходной информации, результатом которого могут быть как положительные, так и отрицательные результаты оценки.

Ну и конечно, при рассмотрении возможности приобретения какого-либо бизнеса, лучше привлекать не оценщика, который проведет расчет, основываясь на данных бухгалтерской и/или управленческой отчетности, а заказывать комплексную услугу Due Diligence, при которой предприятие будет проанализировано юристами, аудиторами, отраслевыми экспертами, техническими специалистами. Это позволит выявить все финансовые, налоговые, правовые, рыночные риски, и уже с их учетом оценщик определит стоимость предприятия максимально точно и обосновано.

Мне кажется, вопрос не совсем корректен. Дело в том, что обычно аудиторы сами сталкиваются с подобной проблемой. При стандартном аудите проверяется не достоверность информации, а: 

• правильность ведения бухгалтерского учета с точки зрения нормативной (законодательной) базы 
• правильность исчисления налогов и т. п.
• правильность оформления документов и др.

Основывается аудитор обычно на избирательной выборке первичной документации — берется избирательно 5-10% от документов и они проверяются. Если там не обнаружено ошибок и все «бьется» со сданной отчетностью — то аудитор признает ведение бухгалтерии корректным.

При этом ни реальное взаимодействие с контрагентами, ни реальность самих контрагентов, ни достоверность документов, предоставленных аудиторам компанией, как правило, не проверяется. Не говоря уже об анализе «управленческой отчетности».

Именно поэтому сейчас много нареканий именно к работе аудиторов — их отчеты зачастую не показывают реальное состояние бизнеса. Вместо аудита необходимо проводить полноценный Due Diligence, который рассматривает бизнес не формально, а «как есть» со всеми рисками — как финансовыми, так и юридическими. Для оценки бизнеса сейчас нужны не традиционные оценщики или аудиторы, а стратегические консультанты, которые могут разобрать бизнес «по косточкам» и понять/посчитать реальную его стоимость и перспективы.

Когда идёт речь о продаже бизнеса, то, в первую очередь, покупателя интересует доходность приобретаемого бизнеса. Конечно, при оценке бизнеса и оценщиком, и покупателем оценивается рыночная стоимость активов продаваемого бизнеса, но все-таки любой бизнес создаётся для получения прибыли. И инвестора, в первую очередь, интересует, какую прибыль может генерировать приобретаемый актив (в данном случае — бизнес).

Подтверждение цифр представленной отчётности — это функция внешнего аудитора. Внешний аудитор, используя аудиторские процедуры, может подтвердить или опровергнуть финансовый результат, представленный продавцом. Каждая запись, формирующая доход или расход, должна быть подтверждена первичным документом, или расчетом, на основании которого аудитор может вынести оценочное суждение.

При этом не обязательно, что аудитор может работать только с официальной бухгалтерской отчётностью.

Если финансовый результат бизнеса отражается в управленческой отчётности, то аудитор, используя аудиторские процедуры, может вынести суждение также и о достоверности управленческой отчётности.

Так что, если вы не хотите купить «кота в мешке», то есть бизнес, который не приносит желаемой прибыли, лучше при дью-дилижансе использовать возможности и знания аудитора и подтвердить данные отчётности как в отношение доходов/расходов, так и в отношении достоверности состояния активов/пассивов.

У бухгалтерской отчетности есть различные пользователи, которые на основе этих данных делают расчеты и принимают различного рода решения. Однако отчетность не всегда отражает реальное финансовое положение и финансовое состояние организации. И, как следствие, применение такой недостоверной отчетности может привести к искажению показателей деятельности организации как за прошедший период, так и прогнозных показателей. Причин тому может быть много, например, низкая квалификация бухгалтерии или такие способы учетной политики, которые не способствуют реальному отражению финансового положения организации.

Могу привести, как минимум, три часто встречающихся группы искажений отчетности:

1. В своей практике аудиторы часто определяют «скрытые» убытки на балансе. Они могут выражаться в неначисленных резервах по сомнительной или нереальной к взысканию дебиторской задолженности, в остатках незавершенного производства, по которому заведомо известно, что продукция не будет выпущена или работы не будут завершены, в неликвидных запасах материалов и во многом другом.

2. Часто организация неправильно квалифицирует свои активы и обязательства в качестве краткосрочных и долгосрочных. Аудиторы наблюдают отражение в балансе, например, финансовых вложений и заемных обязательств в качестве долгосрочных, тогда как срок погашения их составляет менее года.

3. Часто расходы текущего периода придерживают в активах баланса в виде «расходов будущих периодов», которые таковыми не являются. Оценщик не проверяет и не анализирует отчетность организации на предмет искажения или наличия в ней «скрытых» убытков. Поэтому при оценке бизнеса тандем оценщика и аудитора не только полезен, но и необходим.

Подготовила Ксения Попова

Оценка бизнеса. Методика Deloitte & Touche

Источник: http://www.estimatica.info